印度：再穷也要买黄金

据说，印度人消费的大部分黄金都是为了女儿的嫁妆。有不少印度父母，一辈子的积蓄都花在了女孩的嫁妆和婚礼仪式上。

虽然印度官方目前只有350吨左右的黄金储备，但据估算，印度民间的黄金储备(包含黄金饰品)却高达15000吨，占世界黄金总量的10%。这让人感觉不少印度人家都藏着大量黄金。

上周，金价出现单日最大跌幅，不仅中国出现了抢金抄底现象，痴金如命的印度也出现了一波抢金潮。

印度南部城市金奈NAC金饰店的经理告诉路透社，上周进店的人流比以往上涨了一倍。而在印度最大的黄金市场孟买，在16日和17日两天，平均消费了4吨黄金，比上季度每天平均1吨的消费量上涨了4倍，18号估计销售了3吨。市场对突如其来的旺市感到意外，营业员忙不过来，只能延长营业时间来对付排队的顾客。

受到黄金价格之前一路高挂和政府提升进口关税的影响，世界最大的黄金消费国在去年出现了停滞，很多人都选择观望。如今金价大幅松动，很多人开始出手。下个月购买黄金高潮的印度节日Akshaya Tritiya将要到来，如果金价企稳，印度将迎来一股新的购金潮。

印度是个黄金国

印度人对黄金特别痴迷，如果在新德里碰到一个女孩子，基本都能从其身上找出一件金饰，如耳环、耳坠、鼻环、鼻钉或响叮当的手镯。我的印度哲学老师，一边讲课，一边挥动着手，手里带着一串金手环，发出清脆的撞击声。这一幕，在印度教女孩子的舞蹈和祭神仪式上经常会见到。

印度人酷爱黄金在婚礼上更能体现出来，据说，印度人消费的大部分黄金都是为了女儿的嫁妆。在印度教传统中，嫁女孩是要付给男方家庭钱财的，付得越多女孩在男方家庭的地位就会越高，这些嫁妆有一大部分是闪亮的金饰。有不少印度家庭，父母一辈子的积蓄都花在了女孩的嫁妆和婚礼仪式上。

印度人酷爱黄金有着悠久的历史。“希腊人建造精美的船只携带着金币而来，携带着胡椒而去”，惠勒在《帝国边境外的罗马》一书中如此描述公元一世纪罗马人与印度人的贸易，源源不断的黄金白银(23.23,0.41,1.80%)不断流入印度。不过，工业革命后，西方商品开始大量向印度倾销，印度黄金又重新流回欧洲，200年以来印度黄金流入出现倒退和停滞。

但最近十年，随着印度经济的高速发展，印度重新对外“吸金”。在2001-2011十个年头里，印度进口的黄金大约为7000吨，这个数量仅次于美国官方的黄金储备。

虽然印度官方目前只有350吨左右的黄金储备，但据估算，印度民间的黄金储备(包含黄金饰品)却高达15000吨，占世界黄金总量的10%。这让人感觉不少印度人家都藏着大量黄金，特别这是一个贫富差距巨大的国家。在这15000吨黄金中，近一半是过去十个年头进口而来的。(见：Table 1)

2001-2011十年印度黄金进口量

目前，黄金是暨石油产品外印度第二大类进口商品，在2010-11财年占全部进口商品的比例为9.6%，加上白银和珠宝则为19%。根据印度储备银行(RBI)的估算，如果印度黄金进口每年以3%的速度增长，到2014-15年，印度进口黄金将超过1200吨。在印度，首饰的销量占到黄金消费的70%，而在全球此比例仅有43%。加上购买金条和金币，印度绝大部分进口的黄金都会落入印度家庭手中。印度人真可谓是痴金如命。

黄金国的忧愁

我曾数次听朋友议论印度人大量购买黄金的好处，网上流传着一种理论，认为货币战争最后的结果就是纸币大幅度贬值，价值被挥发掉，最后胜出的将是持有黄金最多的国家，印度将是最后胜出的一家。

更加夸张的是，印度现在还有不少神庙的黄金没被利用，如斯瓦米(Padmanabhaswamy)神庙里有富可敌国的金银财宝(见拙作：《印度最富神庙资产万亿抵全国一年税收》，听起来印度一点都不像个穷国，而是“富得流金”。

先把这种梦幻式的理论抛到一边，目前印度政府面临的严峻的现实却是：在这个人均GDP还不到中国一半的国家里，其持续井喷的黄金进口严重拖累了印度的经常帐目赤字(CAD)(见图：Figure2)。黄金消费越来越多被用来当作高通胀的避险工具(见图：Figure1)，这也可以从印度家庭的储蓄变化中看出来，近两年，印度家庭金融资产的储蓄明显下降，而物理资产则出现上升。