预期消退的秋拍

　　2011秋艺术品拍卖季进程过半，一边是遇冷寒流的预测此起彼伏，一边却是拍卖场上人头攒动。尽管文化产业大发展大繁荣的政策导向引起社会大众和媒体舆论的空前关注，但显然购买力并未和关注度成正比。

　　人们发现不论香港苏富比还是中国嘉德的秋拍都没能再续春拍的辉煌。2011年春拍中国嘉德单季成交额首次超过50亿(53.3亿元，含邮品钱币专场2.3亿)，市场看多的一方纷纷放言这一艺术品市场拍卖龙头全年超过100亿不成问题。短短几个月之后，其成交额不但未能追平春拍，甚至直线下降24%，仅达到38.6亿(不含邮品钱币专场)。紧接其后的北京翰海秋拍成交21.24亿元，亦低于春拍24.58亿的成交额。

　　这一结果并非各家拍卖公司所期望的，究其原因，正是由于艺术品市场对宏观经济环境反应滞后性造成的。春拍行情利好之下，优质藏品持有人纷纷希望借势而出，而由于对成交获利期望过高，委托方与拍卖公司博弈的条件便是提高拍品市场估价，导致秋拍图录上部分高精拍品估价偏高。这本是市场繁荣时期的自然反应，但持续紧缩货币政策增加流动性资金压力，股市房市的不景气虽然给艺术品市场带来更高的关注度，但同时也造成之前陆续准备进入艺术市场的投资型资金紧张，市场观望情绪弥漫。和金融危机时期的市场反应类似，这一时期买家会趋于理性谨慎，更多关注拍品性价比以及长期保值增值能力，对估价偏高或质量不精的拍品出手审慎。而这种高估价预期与市场谨慎观望情绪便形成今秋艺术品拍卖市场最显著的矛盾特征。

　　艺术品作为另类资产其投资价值已经形成共识，中国艺术品拍卖市场从2000年春季6.64亿一跃到2011年春季426亿，这一吸金的速度导致中国艺术品市场在还没能培育出足够且优质的收藏群体之时就已经先行见识了投资者们的热情。

　　中国艺术品市场从2005年开始大幅度受到投资型资金关注以来，已经呈现和流动性资金变化有半年滞后性同步反应的状态，也就是说由于体量较大的以投资为目的的资金介入，艺术品市场不再是偏安一隅的风险对冲品种(即艺术品因其稀缺和唯一性，便有对冲经济形势及主流投资品种风险的能力的结论不一定永远成立)。其涨跌会直接受到经济环境变化影响，只是反应时间滞后而已。而且艺术品升值能力需要更多考量个体艺术品的价值构成因素和持有期限等。

　　投资型资金介入的艺术品市场在行情利好的时期会出现一系列现象，例如同一件艺术品在2-3年内，甚至更短的时间便再次释出，而估价则动辄翻倍;例如传统藏家跟不上价格上涨幅度，造成收藏型买家空位，价格支撑不稳。这些在2011年春季越发明显的问题在秋拍资金紧张的情况下爆发，体现的结果便是高价作品或者流拍或者成交价不高。今年上半年成交价在5000万以上作品有47件，而下半年秋拍虽然已经过半，这一价位仅成交9件。

（作者系雅昌艺术市场监测中心总监）