高端白酒涨价潮节前再袭

　　继五粮液之后，泸州老窖12月1日起提高了52度经典装1573计划外产品柒泉销售价约24%至889元/瓶，引发了市场对高端白酒春节旺季前提价的关注。

　　从历史上来看，我们可以发现，春节旺季正是白酒提价最佳时点，尤其是节前。2006年至今，除2009年因金融危机、2011年五粮液特立独行外，茅台、五粮液和泸州老窖1573均在春节前后提价，且绝大多数涨价行为是在春节前完成。

　　就茅台而言，2009年和2010年，茅台分别在经销商大会前三天和前四天公告提价。据此，我们推测今年茅台可能在12月21日公告提价。我们估计涨价的幅度约为20%，但该预测价格很可能低估。

　　我们认为，泸州老窖近期也有提价的打算，泸州老窖在12月1日提高1573计划外产品柒泉销售价和零售指导价，一方面为了清理渠道库存，一方面也理顺了市场价格。我们认为，上述准备为2012年春节前提高计划内产品出厂价做好了准备。我们估计泸州老窖亦可能在春节前提高计划内产品出厂价，幅度约为20%。

　　投资建议

　　展望2012年，在价量齐升推动下，我们认为，高端白酒净利增长40%预期可能逐步被市场接受。个股方面，推荐泸州老窖、茅台、五粮液，并重点关注洋河。茅台、五粮液主要是因为需求刚性使得价量齐升前景确定性高，且茅台提价时点临近；洋河是因为在行业中竞争力优势非常明显。